Al cierre de mayo, las administradoras de fondos para el retiro (Afores) han incrementado considerablemente su posesión de bonos gubernamentales a tasa fija con plazo de 10 a 20 años. Según la Comisión Nacional del Sistema del Ahorro para el Retiro (Consar), la tenencia de estos bonos se ha mantenido en un 34%, en comparación con el 17.50% registrado durante el mismo periodo del año pasado.
Razones detrás del aumento en la tenencia de bonos por las Afores
El crecimiento en la tenencia de bonos de 10 a 20 años por parte de las Afores proporciona garantías de un rendimiento mayor en comparación con los bonos a corto plazo. Sin embargo, es importante tener en cuenta que esta relación no siempre se cumple, ya que depende de la inversión de la curva de rendimiento.
El papel de la curva de rendimiento en las inversiones
La curva de rendimiento refleja la relación entre las tasas de interés y los vencimientos de los bonos emitidos por una entidad o país. Esta curva muestra cómo varían los rendimientos de los bonos en función de su plazo de vencimiento.
El análisis económico de CIBanco
Según James Salazar Salinas, subdirector de análisis económico en CIBanco, las administradoras de fondos se encuentran en un escenario en el que el aumento de las tasas de interés ha alcanzado su límite y el Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR) ya no registra minusvalías. Esto ha llevado a un efecto de sustitución en el que se han realizado ajustes en los portafolios y se han deshecho de ciertos bonos.
Perspectivas afores y renta fija
El año 2023 se perfila como un buen año para invertir en renta fija, y las administradoras de fondos, a través de las Sociedades de Inversión Especializada en Fondos para el Retiro (siefores), están realizando los ajustes necesarios. Se espera que los incrementos en las tasas de interés hayan llegado a su fin, lo que representa una oportunidad para aprovechar las condiciones favorables en el mercado.
Minusvalías históricas en el Sistema del Ahorro para el Retiro en 2022
El 2022 fue un año difícil para el Sistema del Ahorro para el Retiro, ya que los bancos centrales aumentaron las tasas de interés para contrarrestar la acelerada inflación. Esto generó minusvalías históricas por 215,477 millones de pesos. El Banco de México aumentó su tasa de interés en 750 puntos base, alcanzando el 11.25%, mientras que la tasa de la Reserva Federal de Estados Unidos se situó en un rango del 5 al 5.25%.
Plusvalías en el 2023 y preferencia por activos líquidos
Por otro lado, las administradoras de fondos registraron plusvalías por 142,473 millones de pesos entre enero y mayo del 2023, según datos de la Consar. Ante el contexto de incertidumbre económica, las Afores están prefiriendo invertir en instrumentos más líquidos para facilitar su venta en el mercado secundario en caso de eventualidades.
Tenencia reducida en bonos de plazos intermedios
Janneth Quiroz, subdirectora de análisis económico en Monex, menciona que las Afores han reducido su tenencia en bonos gubernamentales con plazos de 5 a 10 años. Esto se debe a que estos bonos representan mayor incertidumbre en el mercado, debido a la posible recesión económica o a la disminución de las tasas de interés.
En resumen, las Afores han aumentado su tenencia de bonos gubernamentales a largo plazo, lo que ofrece perspectivas de un rendimiento mayor. Se espera que el 2023 sea un año favorable para invertir en renta fija, y las Afores están realizando ajustes en sus portafolios para aprovechar estas condiciones. Sin embargo, se ha reducido la tenencia en bonos de plazos intermedios debido a la incertidumbre en el mercado.
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